2022年
当世界的目光都聚焦在俄乌战争上的时候，世界级投资大师巴菲特发布了2021年的致股东信，阐述了伯克希尔的经营数据以及这位90多岁的老人对于过去一年的总结和未来的展望。
2021年伯克希尔上涨了29.6%，而同期标普500是28.7%，这几年巴菲特并未跑出什么超额收益，但是从1964年开始来算，伯克希尔复合年化收益是20%，标普500是11%，还是有明显超额收益的。
在这封信中，巴菲特提到了伯克希尔的四大支柱：保险业务、苹果公司、伯灵顿北方圣达菲铁路公司、伯克希尔能源公司。
第一是保险业务，伯克希尔除了是一家投资公司外，本质是一家保险公司，庞大的保险浮存金才是巴菲特的必胜之道。浮存金就是投保人的保费，当没有发生理赔的时候，这笔钱就可以长期用于投资，最重要的这笔钱成本为零。2021年底伯克希尔的浮存金高达1470亿美金，正是这部分资金带来的长期投资回报，才造就了伯克希尔帝国。
第二是苹果公司，目前依旧是巴菲特第一大重仓公司。持有苹果公司的市值有约1612亿美金，浮盈了1300亿。在过去的一年中，对于苹果公司并没有任何买卖，但是持仓比例从5.4%上涨到5.6%，主要得益于苹果公司的回购，增加了持有人的股东权益。
第三是伯灵顿北方圣达菲铁路公司，简称BNSF。目前是伯克希尔第三大持仓，2021年创造了60亿美金的净利润，BNSF的火车去年行驶了1.43亿英里，运输了5.35亿吨货物，远超其他美国的铁路运输公司。
第四是伯克希尔能源公司，简称BHE，在2021年也创纪录的实现了40亿美金的利润。BHE主要投资美国庞大的电力公司、风能、太阳能和输电领域。从2000年到2021年这家公司的利润已经增长了30多倍。
除了四大支柱之外，伯克希尔还持有1440亿美元的现金或者现金等价物，其中1200亿是以美国国债的形式持有。可以看出巴菲特即使是持有现金，也不会什么都不投，最少也要买成国债吃一点利息，要知道美国国债的利息是非常低的，远低于我们货币基金的收益。对于为什么持有这么多现金，巴菲特的解释是，目前找不到满意的投资机会，宁愿持有现金也不愿意去冒险。所以这部分现金比例也是拉低了伯克希尔整体的利润，实际股权部分的收益会更高。巴菲特其实一直的理念是要持有100%的股权，因为现金资产是一定会贬值的，只有持有资产才会增值，但是奈何伯克希尔的资金太多了，没办法也就只能持有一部分现金。
最后巴菲特说了三种方式增加股东的权益。第一种就是一级市场购买优质企业，这部分资产内生价值的提升，可以给伯克希尔带来巨额回报，但是目前这种企业很少，而且占伯克希尔的比例太小了。第二种是二级市场买优质的股票，但是市场太贵，没有什么出手的机会。第三种是回购自己公司的股票，在2021年，伯克希尔花了517亿美金回购自己家股票，2022年已经回购了12亿美金，相当于伯克希尔所有股东的权益都增加了10%。
正是因为巴菲特非常重视股东回报，所以伯克希尔的大部分股东都不会轻易卖出筹码，他们知道手里持有的是世界上最优质的企业，一旦卖出，可能要花更高的成本买回来。
巴菲特再次强调了做多美国的重要性，他认为伯克希尔的成功离不开美国的经济发展，正是因为国运的上升才让伯克希尔搭上这辆高速列车。
没有人通过做空自己国家能发大财，长期做多自己国家，和国运绑定才是财富增值的唯一密码。
（1）伯克希尔哈撒韦公司的股票分为A/B两类。巴菲特本人对于市场价格波动对公司内在价值的影响一直都很看重，所以不拆股送股。这也直接导致了伯克希尔哈撒韦公司的股价成为全球甚至全宇宙的第一高价股，2018年1月份，公司股价创出了326350美元/股的新高。设立B股，一方面是为了增加公司流动性，满足平民投资者的投资需求，同时A/B之间以1:30的转化比例，则会存在单方面的套利机会。A—B可以单项转化，但是不能逆向转回A类
（2）关于美国税改的影响。美国税改之前实行的税制为累进税率结构，十大阶梯分别为15%、25%、34%、35%。税改以后，将企业税率改为21%。这也是2018年巴菲特信中提到公司今年290亿美元为国会所赐的原因。
Updated February 26, 2022 写了65年的信
I will end this letter with a sales pitch. “Cousin” Jimmy Buffett has designed a pontoon “party” boat that is
now being manufactured by Forest River, a Berkshire subsidiary. The boat will be introduced on April 29 at our
Berkshire Bazaar of Bargains. And, for two days only, shareholders will be able to purchase Jimmy’s masterpiece at
a 10% discount. Your bargain-hunting chairman will be buying a boat for his family’s use. Join me.
February 26, 2022
Warren E. Buffett
Chairman of the Board
2月24日，伯克希尔哈撒韦公司发布了2023财年年报，并公开了巴菲特的第46封股东信。财报显示，伯克希尔哈撒韦公司在2023年第四季度的净利润达到了375.74亿美元，整个2023年更是达到了962.23亿美元(约合人民币6900亿元)。
持有可口可乐和美国运通股票的得失教训？当你找到一个真正出色的企业时，请坚持下去。耐心是有回报的，一项出色的业务可以抵消许多不可避免的平庸决定。
February 24, 2024 Warren E. Buffett
Chairman of the Board
2025年2月22日
巴菲特2024年致股东的信
个人摘要觉得感兴趣的内容：
1，1965年，巴菲特接管了伯克希尔，今年是伯克希尔巴菲特的60年。巴菲特说，这一举动是一个错误——我的错误——困扰了我们二十年。查理，我必须强调，他立刻就看出了我的明显错误：尽管我购买伯克希尔的价格看起来很便宜，但它的业务——一家大型北方纺织企业——伯克希尔注定要被扔进历史的垃圾堆。快进六十年，当同一家公司——仍然以伯克希尔哈撒韦的名义运营——支付的公司所得税比美国政府从任何公司——甚至是市值数万亿美元的美国科技巨头——那里收到的还要多。具体来说，伯克希尔去年向美国国税局（IRS）支付了四笔款项，总计268亿美元。这大约占到整个美国公司支付总额的5%。（此外，我们还向外国政府和44个州支付了可观的所得税。）
2，企业以及拥有所需技能的个人通常会找到应对货币不稳定的方法，只要他们的产品或服务受到国家公民的欢迎。个人技能也是如此。由于缺乏运动天赋、美妙的嗓音、医学或法律技能，或者任何其他特殊才能，我一生都依赖于股票。实际上，我依赖于美国企业的成功，并且我将继续这样做。在非常小的程度上，伯克希尔的股东通过放弃股息，选择再投资而不是消费，参与了美国奇迹。最初，这种再投资微不足道，几乎毫无意义，但随着时间的推移，它迅速增长，反映了持续的储蓄文化和长期复利的魔力的结合。
所以，感谢你，山姆大叔。总有一天，你伯克希尔的侄子侄女们希望向你支付比2024年更大的款项。明智地使用它。照顾那些没有任何过错却在生活中处于劣势的人。他们应得更好的。永远不要忘记，我们需要你维持稳定的货币，而这一结果需要你的智慧和警惕。（讲给川普政府和美联署听？）
3，P/C保险增长依赖于经济风险的增加。没有风险——就没有保险的需求。
想想仅仅135年前，世界上还没有汽车、卡车或飞机。如今，仅美国就有3亿辆汽车，一个每天造成巨大损失的庞大车队。飓风、龙卷风和野火造成的财产损失是巨大的、不断增长的，并且其模式和最终成本越来越不可预测。
写十年期保单来覆盖这些风险是愚蠢的——可以说是疯狂的——但我们认为一年期的风险承担通常是可控的。如果我们改变主意，我们会改变我们提供的合同。在我的一生中，汽车保险公司通常放弃了为期一年的保单，转而采用六个月的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更明智的承保。
4，日本五大社的投资
5，今年，我们将推出《伯克希尔哈撒韦60年》。2015年，我请Carrie Sova（她在伯克希尔有许多职责，包括管理年度会议的大部分活动）尝试编写一本关于伯克希尔的轻松历史书。我给了她充分的自由去发挥她的想象力，而她很快就创作出了一本让我惊叹不已的书——它的创意、内容和设计都令人印象深刻。
<关于新的加仓行为说明要等到5月3日了，真想去奥马哈挤挤人气>