巴菲特写了67年的信，让简单成为伟大

2022年

当世界的目光都聚焦在俄乌战争上的时候，世界级投资大师巴菲特发布了2021年的致股东信，阐述了伯克希尔的经营数据以及这位90多岁的老人对于过去一年的总结和未来的展望。

2021年伯克希尔上涨了29.6%，而同期标普500是28.7%，这几年巴菲特并未跑出什么超额收益，但是从1964年开始来算，伯克希尔复合年化收益是20%，标普500是11%，还是有明显超额收益的。

在这封信中，巴菲特提到了伯克希尔的四大支柱：保险业务、苹果公司、伯灵顿北方圣达菲铁路公司、伯克希尔能源公司。

第一是保险业务，伯克希尔除了是一家投资公司外，本质是一家保险公司，庞大的保险浮存金才是巴菲特的必胜之道。浮存金就是投保人的保费，当没有发生理赔的时候，这笔钱就可以长期用于投资，最重要的这笔钱成本为零。2021年底伯克希尔的浮存金高达1470亿美金，正是这部分资金带来的长期投资回报，才造就了伯克希尔帝国。

第二是苹果公司，目前依旧是巴菲特第一大重仓公司。持有苹果公司的市值有约1612亿美金，浮盈了1300亿。在过去的一年中，对于苹果公司并没有任何买卖，但是持仓比例从5.4%上涨到5.6%，主要得益于苹果公司的回购，增加了持有人的股东权益。

第三是伯灵顿北方圣达菲铁路公司，简称BNSF。目前是伯克希尔第三大持仓，2021年创造了60亿美金的净利润，BNSF的火车去年行驶了1.43亿英里，运输了5.35亿吨货物，远超其他美国的铁路运输公司。

第四是伯克希尔能源公司，简称BHE，在2021年也创纪录的实现了40亿美金的利润。BHE主要投资美国庞大的电力公司、风能、太阳能和输电领域。从2000年到2021年这家公司的利润已经增长了30多倍。

除了四大支柱之外，伯克希尔还持有1440亿美元的现金或者现金等价物，其中1200亿是以美国国债的形式持有。可以看出巴菲特即使是持有现金，也不会什么都不投，最少也要买成国债吃一点利息，要知道美国国债的利息是非常低的，远低于我们货币基金的收益。对于为什么持有这么多现金，巴菲特的解释是，目前找不到满意的投资机会，宁愿持有现金也不愿意去冒险。所以这部分现金比例也是拉低了伯克希尔整体的利润，实际股权部分的收益会更高。巴菲特其实一直的理念是要持有100%的股权，因为现金资产是一定会贬值的，只有持有资产才会增值，但是奈何伯克希尔的资金太多了，没办法也就只能持有一部分现金。

最后巴菲特说了三种方式增加股东的权益。第一种就是一级市场购买优质企业，这部分资产内生价值的提升，可以给伯克希尔带来巨额回报，但是目前这种企业很少，而且占伯克希尔的比例太小了。第二种是二级市场买优质的股票，但是市场太贵，没有什么出手的机会。第三种是回购自己公司的股票，在2021年，伯克希尔花了517亿美金回购自己家股票，2022年已经回购了12亿美金，相当于伯克希尔所有股东的权益都增加了10%。

正是因为巴菲特非常重视股东回报，所以伯克希尔的大部分股东都不会轻易卖出筹码，他们知道手里持有的是世界上最优质的企业，一旦卖出，可能要花更高的成本买回来。

巴菲特再次强调了做多美国的重要性，他认为伯克希尔的成功离不开美国的经济发展，正是因为国运的上升才让伯克希尔搭上这辆高速列车。

没有人通过做空自己国家能发大财，长期做多自己国家，和国运绑定才是财富增值的唯一密码。